Alza de tasas globales y demanda de IA encarecen el financiamiento para Chile en 2027
El Fisco enfrentará amortizaciones de deuda por un nivel histórico de US$17.423 millones, lo que llevó a solicitar una autorización de endeudamiento por US$25 mil millones en un contexto de mayor competencia global por capital.
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Qué pasó
Chile enfrenta un complejo escenario de deuda para 2027, marcado por un alza en los costos de financiamiento a nivel global y la necesidad de cubrir pagos de deuda previos por un monto récord. En respuesta, el proyecto de Ley de Presupuestos 2027 considera una solicitud para contraer obligaciones por hasta US$25 mil millones.
La necesidad de endeudamiento se debe en gran parte a que las amortizaciones de deuda —pagos para saldar acreencias anteriores— alcanzarán los US$17.423 millones en 2027, el mayor nivel histórico para una Ley de Presupuestos y más del doble de lo proyectado para 2026. Esta cifra se suma a un stock de deuda bruta del Gobierno Central que, según el Informe de Finanzas Públicas del Tercer Trimestre, se proyecta que cierre el ejercicio en $157.511.633 millones, equivalentes al 42,7% del PIB.
El encarecimiento del crédito es un fenómeno global. Durante 2026, los rendimientos de la deuda han aumentado por los niveles de apalancamiento de los Estados y los déficits fiscales en las principales economías. El bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años se mantiene en niveles no vistos en 20 años, y la Reserva Federal ha elevado sus tasas de interés para controlar una inflación que supera su meta del 2%.
Un factor adicional que presiona la demanda de capital es la industria de la inteligencia artificial (IA). Aunque no es el principal elemento que afecta a Chile, la alta demanda de financiamiento por parte de las empresas de IA contribuye a la mayor competencia por capital en los mercados de renta fija. Según proyecciones de JPMorgan, la inversión en IA podría generar una nueva emisión de deuda por US$4,1 billones de aquí a 2030.
Por qué importa
Economía: El alza de las tasas de interés a nivel global implica un mayor costo para el servicio de la deuda pública chilena. Esto presiona las finanzas fiscales, ya que una mayor parte del presupuesto deberá destinarse al pago de intereses, reduciendo potencialmente los fondos disponibles para otras áreas.
Estado: El Gobierno deberá gestionar la obtención de financiamiento en un mercado global más competitivo y caro. Para atenuar el impacto de las mayores tasas, se evalúan opciones como emitir deuda a plazos más cortos, lo que conlleva otros riesgos, y redoblar los esfuerzos para diversificar la base de inversionistas que prestan a Chile.
Tecnología: La alta demanda de capital por parte de la industria de la inteligencia artificial se ha convertido en un factor con impacto macroeconómico. Esto evidencia cómo un desarrollo tecnológico puede influir directamente en los mercados financieros globales, afectando la competencia por el capital y el costo de financiamiento para los países.
Lo confirmado
- La propuesta de Ley de Presupuestos 2027 solicita autorización para un endeudamiento de hasta US$25 mil millones.
- Chile deberá realizar pagos de amortizaciones de deuda por US$17.423 millones durante 2027, una cifra récord.
- La proyección del stock de deuda bruta del Gobierno Central es de un 42,7% del Producto Interno Bruto.
- Los rendimientos de la deuda global aumentaron en 2026, influidos por déficits fiscales y la demanda de financiamiento de empresas de IA.
- El bono del Tesoro estadounidense a 10 años se encuentra en valores no registrados en las últimas dos décadas.
- La Reserva Federal de EE.UU. subió las tasas de interés en 25 puntos básicos en septiembre, argumentando una inflación superior a su meta del 2%.
- Una proyección de JPMorgan estima que la inversión en IA podría generar US$4,1 billones en nueva deuda para 2030.
Lo que falta saber
- ¿A qué año fiscal se refiere el "cierre del ejercicio" para la proyección del stock de deuda bruta del 42,7% del PIB?
- ¿Cuál es la fecha exacta de "septiembre pasado" en que la Reserva Federal de EE.UU. elevó las tasas de interés?
- ¿A qué año corresponde la proyección de una nueva alza de tasas de la Fed "a fines de este año"?
Qué observar ahora
- La posible nueva alza de 25 puntos en la tasa de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU. esperada por el mercado para fines de año.
- La tramitación y votación en el Congreso de la autorización de endeudamiento por US$25 mil millones incluida en el proyecto de Ley de Presupuestos 2027.
- El comportamiento de las tasas de interés de largo plazo en los mercados internacionales, especialmente el rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años.
Fuentes
La Tercera ·