Banco Central mantiene la Tasa de Política Monetaria en 4,5% ante debilidad económica e incertidumbre
La decisión unánime del Consejo se da en un contexto de bajo desempeño económico, alza del desempleo y una inflación anual que volvió a superar el 4%, junto a mayores riesgos externos.
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Qué pasó
El Consejo del Banco Central decidió de forma unánime mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%. La TPM es el principal instrumento de la entidad para controlar la inflación, influyendo en el costo de los créditos. La decisión se enmarca en un escenario que el Consejo califica como de "incertidumbre mayor que el habitual".
La mantención de la tasa responde a un escenario económico local debilitado. La economía registró un bajo desempeño en el segundo trimestre y a comienzos del tercero, por debajo de lo previsto en el Ipom de junio, acumulando una caída de 0,4% entre enero y julio. Esta evolución se acompañó de una desaceleración de la demanda interna, con contracciones trimestrales en el consumo privado y la formación bruta de capital fijo en el segundo trimestre. A esto se suma un mercado laboral con destrucción de empleos y un alza de la tasa de desempleo, que se sitúa en 9,5%.
En cuanto a la inflación, la variación anual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) total subió a 4,1% en agosto, impulsada por elementos volátiles como el alza de los combustibles. En contraste, la inflación subyacente —que excluye estos elementos— se mantuvo en 3,3% anual, un nivel similar al de meses anteriores. A pesar de las cifras actuales, las expectativas de inflación a dos años plazo, tanto de la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como de la Encuesta de Operadores Financieros (EOF), se mantienen ancladas en la meta del 3%.
El panorama externo también influye en la decisión. El Consejo destaca la intensificación del conflicto en Medio Oriente entre Estados Unidos e Irán, que ha acercado el precio del petróleo a los US$100 por barril. Esto contrasta con una actividad mundial que se mantiene resiliente, especialmente en economías ligadas a la inteligencia artificial, y un precio del cobre que ha continuado aumentando hasta superar los US$6,5 la libra. Ante este escenario, el Banco Central reafirmó que tomará las decisiones necesarias para cumplir su objetivo de inflación y que la evolución futura de la TPM se evaluará "Reunión a Reunión".
Por qué importa
Economía: La decisión de pausar las bajas de la TPM refleja un dilema de política monetaria: la necesidad de seguir conteniendo una inflación que supera el 4% y está presionada por factores externos como el precio del petróleo, frente a una actividad económica interna en contracción (-0,4% ene-jul) y un mercado laboral deteriorado (desempleo de 9,5%).
Producción: Aunque la inversión (formación bruta de capital fijo) se contrajo en el segundo trimestre, el Banco Central señala que las perspectivas a futuro son favorables. Estas se sustentan en el alto precio del cobre (sobre US$6,5/libra), información de catastros de proyectos y el impulso esperado de la Ley de Reconstrucción a partir de 2027.
Instituciones: Al mantener la tasa y reafirmar su compromiso con la meta de inflación del 3% a dos años, el Banco Central busca anclar las expectativas del mercado en un entorno de alta incertidumbre. La comunicación de que las futuras decisiones se tomarán "Reunión a Reunión" subraya una postura de cautela y flexibilidad.
Lo confirmado
- La Tasa de Política Monetaria se mantuvo en 4,5% por decisión unánime del Consejo del Banco Central.
- La inflación anual medida por el IPC total alcanzó el 4,1% en agosto, mientras la inflación subyacente fue de 3,3%.
- La tasa de desempleo se ubicó en 9,5% en medio de un proceso de destrucción de puestos de trabajo.
- La actividad económica acumuló una contracción de 0,4% entre enero y julio.
- El precio del cobre ha superado los US$6,5 por libra.
- Las tensiones entre Estados Unidos e Irán han elevado el precio del petróleo a niveles cercanos a los US$100 por barril.
- Se proyecta que la economía chilena retome un mayor impulso hacia el año 2027, en parte gracias a la Ley de Reconstrucción.
- Las encuestas EEE y EOF proyectan una inflación del 3% en un horizonte de dos años.
Lo que falta saber
- ¿Cuáles son los determinantes específicos de la demanda interna que se deterioraron, más allá del impacto climático?
- ¿Qué catastros específicos respaldan las perspectivas favorables de inversión mencionadas por el Banco Central?
- ¿Cuáles son los principales bancos centrales que, según el informe, mantienen una postura restrictiva y de cautela?
- ¿Qué magnitud tuvo la destrucción de empleos en las cifras más recientes del mercado laboral?
Qué observar ahora
- Las próximas Reuniones de Política Monetaria, donde el Consejo del Banco Central evaluará nuevamente la trayectoria de la TPM en función de los nuevos datos.
- La evolución del conflicto en Medio Oriente y su consecuente impacto en el precio internacional del petróleo.
- Los detalles y la futura implementación de la Ley de Reconstrucción, cuyo impulso a la actividad se espera a partir de 2027.
Fuentes
La Tercera ·