Banco Central mantiene TPM en 4,5% pero eleva alerta por riesgos para la inflación
El Consejo del ente rector decidió no modificar la tasa de interés de referencia, pero comunicó que los riesgos para la trayectoria de la inflación han aumentado de forma relevante, superando las proyecciones del último IPoM.
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Qué pasó
El Banco Central de Chile mantuvo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%, en una decisión que era anticipada por el mercado. Sin embargo, el comunicado del Consejo indicó un aumento en la preocupación por la trayectoria de la inflación, señalando que los riesgos en esta materia "han aumentado de forma relevante" [1].
Aunque los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) acumulados hasta la fecha han estado en línea con lo previsto, el Banco Central advirtió que las proyecciones para los próximos meses "aumentan significativamente, ubicándose por sobre la trayectoria del escenario central del Informe de Política Monetaria" [1]. La inflación ha estado determinada principalmente por el alza en el valor de los combustibles, y las expectativas de inflación de corto plazo del mercado también han aumentado de manera significativa [1].
Este escenario de mayor inflación se da en un contexto donde las perspectivas de actividad económica a corto plazo se han reducido, debido a factores de oferta ligados a la minería y a un "shock climático" [1]. Respecto a las expectativas a mediano plazo, la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) mantiene la proyección a dos años en 3,0%, mientras que la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) la subió a 3,2% [1].
El Consejo reafirmó que su objetivo es que la inflación proyectada se ubique en 3% en un horizonte de dos años y que estará atento a señales de mayor persistencia de los shocks actuales. Por ello, la evolución futura de la TPM se evaluará "Reunión a Reunión en función del desarrollo de los acontecimientos" [1].
Por qué importa
Economía: La mantención de la tasa junto a una advertencia sobre la inflación genera un escenario de incertidumbre. Sugiere que, si bien no se actúa ahora, futuros aumentos de la TPM son una posibilidad si las presiones inflacionarias persisten, lo que podría encarecer el crédito y afectar la inversión. La combinación de mayor inflación y menor crecimiento a corto plazo introduce riesgos de un escenario estanflacionario.
Instituciones: El Banco Central refuerza su compromiso con la meta de inflación del 3% a dos años, manteniendo su credibilidad. La comunicación de que las decisiones futuras dependerán de los datos de cada reunión subraya una postura de cautela y flexibilidad ante un panorama económico complejo y cambiante.
Lo confirmado
- La Tasa de Política Monetaria (TPM) se mantuvo sin cambios en 4,5%.
- El Banco Central considera que los riesgos para la inflación han crecido de manera relevante.
- Las proyecciones de inflación para los próximos meses son ahora más altas que las del escenario central del último Informe de Política Monetaria (IPoM).
- Las perspectivas de crecimiento económico a corto plazo han disminuido.
- La causa principal de la inflación actual ha sido el alza en el precio de los combustibles.
- La expectativa de inflación a dos años es de 3,0% según la EEE y de 3,2% según la EOF.
- El objetivo del Banco Central es alcanzar una inflación proyectada del 3% en un plazo de dos años.
- Se prevé una recuperación económica hacia 2027, aunque existen dudas sobre su persistencia.
Lo que falta saber
- ¿Cuáles son los factores de oferta específicos en la minería y los detalles del shock climático que afectan la actividad económica?
- ¿Cuál era la trayectoria exacta de inflación proyectada en el escenario central del Informe de Política Monetaria que ahora ha sido superada?
- ¿Qué escenarios alternativos para la economía mundial y local está evaluando el Consejo del Banco Central?
- ¿A qué shocks específicos se refiere el Banco Central cuando menciona la necesidad de vigilar su persistencia y transmisión a la inflación?
Qué observar ahora
- Las próximas reuniones de política monetaria del Banco Central, donde se reevaluará la TPM en función de los nuevos datos.
- La publicación de los próximos informes del Índice de Precios al Consumidor (IPC) para verificar si las proyecciones de mayor inflación se concretan.
- La evolución de las expectativas de inflación en las encuestas a operadores y expertos (EOF y EEE).
- El próximo Informe de Política Monetaria (IPoM), que contendrá las nuevas proyecciones detalladas del Banco Central.
Fuentes
La Tercera ·