Banco Central recorta proyección de PIB para 2026 y anticipa fuerte repunte de la inversión en 2027
En su Informe de Política Monetaria de septiembre, el ente emisor ajustó el crecimiento para este año a un rango de 0,25% a 0,75% debido a la debilidad de la demanda interna y la inversión, aunque proyecta una importante recuperación para el próximo año impulsada por la Ley de Reconstrucción.
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Qué pasó
El Banco Central recortó su proyección de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para este año, desde un rango de 1,0% a 1,75% a uno entre 0,25% y 0,75%, según su Informe de Política Monetaria (Ipom) de septiembre. La decisión se fundamenta en que la economía local se ha debilitado en el transcurso del año, una revisión a la baja atribuida a una mayor debilidad del gasto interno, el desempeño de la economía en julio y una menor producción minera.
La debilidad económica, que a inicios de año se explicaba por factores de oferta, se ha extendido a la demanda interna. Entre el primer y segundo trimestre, la expansión anual del gasto local disminuyó de 2,3% a 0,1%, con menores tasas de crecimiento del consumo privado y de la formación bruta de capital fijo (FBCF). A esto se suma un deterioro del mercado laboral, con destrucción de puestos de trabajo formales según datos del INE, y un descenso en los índices de confianza de empresas y hogares desde fines del primer trimestre, afectados también por el alza del precio de los combustibles.
La inversión es una de las variables más afectadas, con una proyección que pasó de un crecimiento de 2,2% a una caída de 0,3% para este año. Este ajuste se debe a la debilidad del sector inmobiliario, el término de grandes iniciativas y la postergación de proyectos por parte de las empresas ante el deterioro económico y a la espera de la aprobación de la Ley de Reconstrucción. A esto se agregó una caída relevante del gasto en inversión pública en el primer semestre.
Pese al escenario actual, el Banco Central proyecta una recuperación para 2027, con un crecimiento del PIB entre 2% y 3%, y para 2028, entre 2,25% y 3,25%. La inversión sería el principal motor, con un repunte previsto de 8,1% en 2027. Este escenario central incorpora la aprobación de la Ley de Reconstrucción, de la cual se espera un estímulo relevante a la inversión que aportaría cerca de 0,5 puntos porcentuales de mayor crecimiento anual en 2027 y 2028. Las perspectivas también se ven favorecidas por un mayor precio del cobre, aunque contrarrestadas por condiciones financieras internacionales más estrechas.
Por qué importa
Economía: La revisión a la baja de las proyecciones para el año en curso refleja un escenario macroeconómico más complejo en el corto plazo, con una desaceleración que afecta tanto al consumo como a la inversión. La recuperación esperada para los próximos años depende significativamente de la reactivación de la inversión.
Producción: La postergación de proyectos de inversión por parte de las empresas y la debilidad del sector inmobiliario impactan directamente la actividad en sectores como la construcción y bienes de capital. Sin embargo, el catastro de la Corporación de Bienes de Capital muestra un aumento en los montos previstos para el bienio 2027-2028.
Trabajo: El debilitamiento económico se ha traducido en una destrucción de puestos de trabajo, especialmente formales, y un menor crecimiento real de la masa salarial. Esto afecta directamente el ingreso de los hogares y su capacidad de consumo, lo que a su vez puede retroalimentar la desaceleración.
Estado: El escenario de crecimiento del Banco Central asigna un rol clave a la Ley de Reconstrucción, esperando que impulse la inversión privada a partir del próximo año. Esto pone el foco en la capacidad del aparato público para implementar eficazmente dicha ley y generar el estímulo macroeconómico previsto.
Lo confirmado
- La proyección de crecimiento del PIB para este año se redujo a un rango de 0,25% - 0,75%, desde el 1,0% - 1,75% previo.
- La previsión para la inversión este año cambió de un alza de 2,2% a una contracción de 0,3%.
- Se espera que la Ley de Reconstrucción aporte 0,5 puntos porcentuales al crecimiento anual en 2027 y 2028.
- Para 2027 se proyecta una expansión de la inversión de 8,1% y de la demanda interna de 4,1%.
- Los últimos datos del INE registraron una tasa de desocupación de 9,5%.
- El crecimiento anual del gasto local se desaceleró de 2,3% en el primer trimestre a 0,1% en el segundo.
- El catastro de la Corporación de Bienes de Capital informó un alza de 15% en los montos de inversión previstos para 2027-2028.
- La proyección de crecimiento para los socios comerciales de Chile se mantiene en torno al 3% para el período 2026-2028.
Lo que falta saber
- Qué factores podrían provocar que la debilidad de la economía se extienda más allá de lo previsto.
- Cuál será el impulso macroeconómico real de la Ley de Reconstrucción, dado que su proceso de implementación podría generar un resultado distinto al proyectado.
Qué observar ahora
- El proceso de implementación de la Ley de Reconstrucción, cuyo estímulo a la inversión se espera a partir del próximo año.
- La evolución del mercado laboral y los indicadores de confianza de empresas y hogares en los próximos meses, factores clave para la recuperación del consumo.
- El impacto efectivo de la Ley de Reconstrucción en la inversión, ya que el propio Banco Central advierte que el impulso macroeconómico podría ser distinto al previsto en su escenario central.
Fuentes
La Tercera ·