Caída de fondos D y E genera pugna entre gobierno y exautoridades por rol del regulador
El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, responsabilizó a la administración anterior por falta de regulación oportuna, mientras exfuncionarios aseguran que el proceso normativo se inició en octubre de 2025 y fue finalizado por el nuevo superintendente.
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Qué pasó
La caída en la rentabilidad de los fondos de pensiones más conservadores, D y E, provocó una tensión política y económica. El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, responsabilizó a personeros del gobierno anterior por no haber tomado medidas regulatorias a tiempo, criticando la gestión del exsuperintendente Osvaldo Macías.
El actual Superintendente de Pensiones, Joaquín Cortez, quien asumió en marzo, ordenó una o dos semanas después de su nombramiento eliminar el "exceso de volatilidad" en las inversiones de las AFP y dispuso un desescalamiento de dichas posiciones. Según la fuente, esta medida evitó pérdidas mayores.
En respuesta a las críticas, se ha señalado que el proceso para la nueva norma de inversiones se inició en octubre de 2025, durante la gestión del superintendente anterior. Dicho proceso, que es un requisito legal, incluyó una consulta pública, observaciones del Consejo Técnico de Inversiones y la visación de la entonces subsecretaria de Hacienda, Heidi Berner, antes del cambio de gobierno. El proceso estaba listo en marzo de 2026 y la norma fue publicada en abril de ese año, tras el nombramiento de la nueva autoridad.
Por qué importa
Instituciones: El conflicto expone la tensión sobre la autonomía de los reguladores técnicos, como la Superintendencia de Pensiones, frente al poder político. Se debate si las decisiones regulatorias deben ser atribuidas al gobierno de turno o a la autoridad técnica, que por ley posee independencia en sus determinaciones.
Economía: La controversia pone de relieve el debate sobre la responsabilidad en la gestión de riesgos de los fondos de pensiones. Mientras el gobierno apunta al regulador, voces como la del economista Rodrigo Vergara señalan que la responsabilidad principal de las decisiones de inversión y los riesgos asumidos recae en los gestores de las AFP.
Lo confirmado
- El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, atribuyó a la administración previa la responsabilidad por no regular a tiempo las inversiones de los fondos de pensiones.
- Joaquín Cortez asumió como Superintendente de Pensiones en marzo y, semanas después, ordenó reducir la exposición a inversiones de alta volatilidad.
- El proceso para una nueva regulación de inversiones comenzó en octubre de 2025, bajo el mandato del superintendente anterior.
- La propuesta de norma fue revisada por el Consejo Técnico de Inversiones y visada por la Subsecretaría de Hacienda del gobierno anterior.
- El economista Rodrigo Vergara afirmó que los gestores de fondos son los responsables de las decisiones de inversión y que el evento no deslegitima el sistema de capitalización individual.
- Si el actual superintendente hubiese iniciado un nuevo proceso regulatorio desde cero, la norma se habría retrasado varios meses después de abril de 2026.
Lo que falta saber
- ¿Cuál es la fecha exacta de marzo en que asumió el actual Superintendente de Pensiones, Joaquín Cortez?
- ¿En qué día específico de abril de 2026 se publicó la nueva norma regulatoria?
- ¿Cuál fue la fecha precisa en octubre de 2025 en que se abrió a consulta pública la resolución que inició el cambio normativo?
- ¿En qué momento de marzo de 2026 se consideró que el proceso normativo estaba técnicamente finalizado y listo para su promulgación?
Qué observar ahora
- La conclusión de la investigación sobre la gestión de riesgos en los fondos, cuya espera fue recomendada por el economista Rodrigo Vergara para guiar futuras revisiones regulatorias de manera pausada.
Fuentes
La Tercera ·