CFA alerta sobre optimismo en proyecciones fiscales y advierte necesidad de ajustes para el período 2028-2031
El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) presentó su análisis de las proyecciones de la Dirección de Presupuestos (Dipres) para 2027, reconociendo el cumplimiento de metas a corto plazo pero advirtiendo sobre riesgos en los supuestos de ingresos y un déficit de financiamiento a mediano plazo.
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Qué pasó
El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) expuso ante la Comisión Especial Mixta de Presupuestos su análisis sobre las proyecciones fiscales que la Dirección de Presupuestos (Dipres) elaboró para el erario público de 2027. El organismo valoró que la Dipres proyecte el cumplimiento de las metas de Balance Estructural (BE) para 2026 y 2027.
Según el CFA, este resultado se debe a factores como los mayores precios del cobre y el litio, y a la contención del gasto de la administración anterior. La mejora del Balance Estructural para 2026 se explica por estos mayores ingresos de materias primas y por una ampliación de la brecha negativa del PIB no minero, un factor técnico que eleva los ingresos estructurales estimados, mientras la proyección de ingresos tributarios no mineros se mantuvo casi sin cambios.
Sin embargo, el CFA alertó que las proyecciones de ingresos tributarios no mineros de la Dipres se basan en supuestos de crecimiento del PIB no minero que son superiores a la mediana de las expectativas del mercado. Si este dinamismo no se concreta, los ingresos fiscales para 2027 podrían ser menores a los proyectados. Además, el Consejo señaló que, si bien la Dipres realizó recortes de gastos durante el año, su efecto neto ha sido acotado por el reconocimiento de obligaciones vigentes y nuevas presiones de gasto.
La principal advertencia del CFA se centra en el mediano plazo (2028-2031). Para ese período, los ingresos estructurales estimados no serían suficientes para financiar el gasto proyectado y cumplir las metas fiscales. El gasto compatible con las metas podría crecer solo un 0,5% real promedio anual, mientras que el gasto proyectado aumentaría un 1,2%. Esta diferencia genera "holguras fiscales negativas" que requerirán medidas adicionales de consolidación fiscal, las cuales, a la fecha, no han sido identificadas. Asimismo, el CFA estima que la probabilidad de que la deuda bruta supere el nivel prudente del 45% del PIB en 2029 es superior al 50%.
Por qué importa
Economía: La divergencia entre las proyecciones de crecimiento del gobierno y las del mercado genera incertidumbre sobre la sostenibilidad de los ingresos fiscales. Si los ingresos son menores a los esperados, se podrían requerir futuros ajustes de gasto o aumentos de impuestos, afectando la planificación económica y la inversión.
Estado: El análisis evidencia una tensión estructural en las finanzas públicas: mientras se cumplirían las metas de corto plazo, existe un desajuste proyectado a mediano plazo entre los gastos comprometidos y los ingresos sostenibles. Esto desafía la capacidad del Estado para financiar sus funciones y nuevas demandas sin recurrir a medidas de ajuste fiscal aún no especificadas.
Lo confirmado
- El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) evaluó las proyecciones de la Dirección de Presupuestos (Dipres) para el presupuesto 2027.
- Dipres prevé cumplir las metas de Balance Estructural en 2026 y 2027, beneficiada por los altos precios del cobre y el litio.
- Las proyecciones de ingresos no mineros de Dipres se basan en un crecimiento del PIB superior a las expectativas del mercado.
- Para el período 2028-2031, el gasto proyectado crece a un ritmo promedio anual real de 1,2%, mientras que el compatible con las metas fiscales solo lo hace en un 0,5%.
- La diferencia entre gasto proyectado y compatible genera "holguras fiscales negativas", que exigen medidas de consolidación aún no definidas.
- El CFA calcula una probabilidad mayor al 50% de que la deuda pública sobrepase el 45% del PIB en 2029.
- El efecto neto de los recortes de gasto de la Dipres fue limitado debido a nuevas presiones y al reconocimiento de obligaciones preexistentes.
Lo que falta saber
- ¿Cuáles son específicamente las "obligaciones vigentes" y "presiones recurrentes" que limitaron el efecto de los recortes de gasto?
- ¿Qué tipo de "medidas adicionales de consolidación fiscal" se requerirían para el período 2028-2031 y cuándo se definirán?
- ¿Qué medidas de ingresos transitorios o por una sola vez se incluyen en la "megarreforma" mencionada?
Qué observar ahora
- La evolución del crecimiento del PIB no minero para verificar si se alinea con las proyecciones optimistas de la Dipres o con las expectativas del mercado.
- La futura presentación por parte del gobierno de las medidas de consolidación fiscal, identificadas y cuantificadas, para cerrar la brecha fiscal proyectada para 2028-2031.
- El seguimiento de la trayectoria de la deuda bruta del gobierno central en los próximos informes de finanzas públicas, en relación con el umbral prudente del 45% del PIB.
Fuentes
La Tercera ·