CMF confirma multa de 25.000 UF a sociedad de Cristián Araya por manipulación de precios
El regulador rechazó el recurso de reposición de Asesorías e Inversiones A&C SpA, ratificando la sanción por realizar más de 34.000 cotizaciones ficticias en la Bolsa de Santiago entre 2022 y 2024, con las que obtuvo beneficios por $860 millones.
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Qué pasó
La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) confirmó una multa de 25.000 UF en contra de Asesorías e Inversiones A&C SpA, sociedad ligada al exgerente de inversiones de Banchile Corredores de Bolsa, Cristián Araya Fernández. La sanción, por manipulación de precios en la Bolsa de Santiago, fue ratificada tras el rechazo del recurso de reposición presentado por la firma.
La resolución sancionatoria, impuesta originalmente el 10 de septiembre de 2026, se fundamenta en la infracción grave y reiterada a los artículos 52 y 53 de la Ley de Mercado de Valores. Según la CMF, entre marzo de 2022 y septiembre de 2024, la sociedad realizó 34.038 cotizaciones ficticias para alterar artificialmente el precio de acciones, obteniendo un beneficio estimado de $860.062.000.
El mecanismo utilizado, conocido como Spoofing/Layering, consistía en ingresar órdenes de compra o venta sin intención real de ejecutarlas. Cuando otro inversionista igualaba o mejoraba el precio, la sociedad cancelaba su orden en segundos e ingresaba una postura contraria para beneficiarse del precio que había distorsionado. La CMF consideró que estas órdenes no tenían una función económica genuina y constituían señales falsas para el mercado.
En su defensa, la empresa sostuvo que las órdenes eran reales y que el esquema no estaba cubierto con suficiente claridad legal, argumentando falta de tipicidad y un posible error de prohibición. La CMF desestimó estos puntos, señalando que una reforma legal de 2021 (Ley N° 21.314) amplió el alcance del delito de manipulación y que un operador habitual con "ruteo directo" no puede alegar desconocimiento de la regulación. El regulador justificó la cuantía de la multa por la gravedad de la conducta, el riesgo generado al mercado y el alto beneficio obtenido.
Por qué importa
Instituciones: La decisión de la CMF refuerza la capacidad de fiscalización del regulador sobre esquemas complejos de manipulación bursátil, sentando un precedente en la interpretación de la Ley de Mercado de Valores tras la reforma de 2021 que amplió las conductas sancionables.
Economía: La sanción a una práctica que distorsiona la correcta formación de precios busca proteger la integridad y confianza en el mercado de capitales, al penalizar la emisión de señales falsas que pueden inducir a error a otros inversionistas y afectar la eficiencia del mercado.
Lo confirmado
- La Comisión para el Mercado Financiero ratificó una sanción de 25.000 UF contra Asesorías e Inversiones A&C SpA.
- La sociedad sancionada está vinculada a Cristián Araya Fernández, quien fue sancionado previamente en el caso Cascadas.
- La multa se debe a la manipulación de precios en la Bolsa de Comercio de Santiago.
- Entre marzo de 2022 y septiembre de 2024, la firma realizó 34.038 operaciones calificadas como cotizaciones ficticias.
- El beneficio estimado obtenido a través de la práctica de Spoofing/Layering fue de $860.062.000.
- La CMF fundamentó la sanción en la infracción de los artículos 52 y 53 de la Ley de Mercado de Valores.
- La defensa de la empresa argumentó falta de claridad en la ley y que la multa era desproporcionada.
- El regulador utilizó información de las corredoras Tanner y BTG Pactual para acreditar el patrón sistemático de la conducta.
Lo que falta saber
- ¿Cuál es la fecha exacta en que la CMF rechazó el recurso de reposición y confirmó la multa?
- ¿Quiénes son los socios de Cristián Araya en Asesorías e Inversiones A&C SpA?
- ¿A qué precedentes históricos sancionatorios específicos se refirió la empresa para calificar la multa como desproporcionada?
Fuentes
La Tercera ·