CMF sanciona a Asesorías & Inversiones A&C por manipulación de precios con 'órdenes señuelo'
La Comisión para el Mercado Financiero multó con UF 25.000 a la sociedad por utilizar cotizaciones ficticias para alterar artificialmente los precios en más de 34.000 operaciones en la Bolsa de Santiago.
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Qué pasó
La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) sancionó a la sociedad Asesorías & Inversiones A&C (A&C) con una multa de UF 25.000 por realizar cotizaciones ficticias para manipular precios en la Bolsa de Comercio de Santiago.
La sanción corresponde a 34.038 operaciones con acciones en las que, según la resolución de la CMF, se buscó variar artificialmente los precios. La propiedad de A&C se distribuye entre Cristián Araya (36,05%), el gerente general Alejandro Parraguez (36,05%) y la sucesión de Felipe Correa (27,9%).
El mecanismo consistía en que los operadores de A&C ingresaban órdenes "señuelo" para provocar una reacción en los sistemas de trading automatizado (robots) de otras corredoras. Una vez que los robots respondían, A&C cancelaba su orden original en un promedio de 2,37 segundos e ingresaba una nueva en el sentido contrario para concretar la operación a un precio que había sido influenciado por su propia acción inicial.
Esta práctica buscaba reducir artificialmente el "spread" (diferencial entre el precio de compra y venta). En el proceso, la CMF recibió el testimonio de los traders Sebastián García, Cristian Cayupi y Thomas Filipek. Los sistemas automatizados, que utilizan algoritmos como TWAP (Precio Promedio Ponderado por Tiempo) o VWAP (Precio Promedio Ponderado por Volumen), están programados para ejecutar operaciones en microsegundos para aprovechar asimetrías del mercado, lo que fue explotado por la estrategia de A&C.
Por qué importa
Economía: La sanción aborda una práctica de manipulación que afecta la integridad de la formación de precios en el mercado de valores. El caso evidencia la necesidad de supervisar operaciones que pueden distorsionar la oferta y la demanda real, especialmente en un contexto de creciente automatización.
Tecnología: El caso expone una vulnerabilidad de los algoritmos de trading automatizado. Demuestra cómo operadores humanos pueden explotar la lógica predecible de los "robots" bursátiles, diseñados para reaccionar a la actividad del mercado, mediante el uso de órdenes instrumentales o "señuelo" para inducir comportamientos y obtener beneficios.
Instituciones: La resolución de la CMF establece un precedente sobre la fiscalización de nuevas formas de manipulación de mercado que surgen con las tecnologías de alta frecuencia. Refuerza el rol del regulador en la detección y sanción de infracciones complejas, adaptándose a la evolución de las prácticas de negociación.
Lo confirmado
- La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) multó a Asesorías & Inversiones A&C con 25.000 Unidades de Fomento.
- La sanción se debió a la realización de 34.038 operaciones con cotizaciones ficticias para alterar precios de acciones.
- Los operadores de la firma usaban órdenes instrumentales para que los algoritmos de otras corredoras reaccionaran y así manipular el precio a su favor.
- Las operaciones sancionadas se efectuaron en la Bolsa de Comercio de Santiago.
- Cristián Araya y Alejandro Parraguez son los socios mayoritarios de la empresa, cada uno con un 36,05% de participación.
- La sucesión de Felipe Correa posee el 27,9% restante de la propiedad de la sociedad.
- Los traders Sebastián García, Cristian Cayupi y Thomas Filipek declararon ante la CMF durante la investigación.
- Las órdenes "señuelo" eran canceladas en un tiempo promedio de 2,37 segundos tras gatillar la reacción de terceros.
Lo que falta saber
- Qué acciones específicas fueron objeto de las operaciones sancionadas.
- Cuáles son los argumentos completos de la defensa de Cristián Araya y la empresa, más allá de la declaración de que él no fue sancionado personalmente.
- Qué corredoras o inversionistas específicos se vieron afectados por la reacción de sus sistemas automatizados.
- Si Asesorías & Inversiones A&C apelará la sanción impuesta por la CMF.
Qué observar ahora
- Las eventuales acciones legales o recursos que Asesorías & Inversiones A&C pueda presentar ante la justicia para impugnar la multa de la CMF.
Fuentes
La Tercera ·