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Deuda bruta del Gobierno Central alcanza 44,7% del PIB y se acerca a nivel prudente

Según datos de la Dirección de Presupuestos, la cifra al tercer trimestre aumentó 1,7 puntos porcentuales respecto al período anterior, impulsada por nuevas emisiones y el alza del tipo de cambio.

Publicado a las 06:00 · Última actualización: · Fecha del hecho:

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Qué pasó

La deuda bruta del Gobierno Central de Chile cerró el tercer trimestre en 44,7% del Producto Interno Bruto (PIB), según informó la Dirección de Presupuestos (Dipres). Este nivel se aproxima al umbral del 45% del PIB, que ha sido definido como un nivel “prudente”.

El saldo acumulado de la deuda alcanzó los US$164.902,1 millones. El incremento de 1,7 puntos porcentuales respecto al 43% registrado en el trimestre abril-junio se explica por dos factores principales: las emisiones de deuda netas de amortizaciones y el alza del tipo de cambio, que pasó de $922,34 a $970,46 por dólar en el período. Solo la variación cambiaria tuvo una incidencia de aproximadamente 0,7 puntos porcentuales del PIB en el aumento de la deuda, equivalente a $2.506.927 millones.

Este efecto ya había sido advertido por el Consejo Fiscal Autónomo (CFA), que señaló que el mayor peso de la deuda en moneda extranjera —proyectado para pasar de 20,6% en 2020 a 34% a fines de 2025— aumenta la sensibilidad del endeudamiento a las fluctuaciones del dólar. En cuanto a otros indicadores, el déficit fiscal efectivo en 12 meses móviles se mantuvo en 1,8% del PIB por segundo período consecutivo, mientras que los ingresos fiscales de septiembre crecieron 6,8% real anual, impulsados principalmente por los traspasos de Codelco (+309,9%) en un contexto de elevados precios del cobre.

Por qué importa

Economía: El aumento de la deuda pública y su mayor sensibilidad al tipo de cambio incrementan la vulnerabilidad fiscal del país. Acercarse al límite prudente puede afectar la percepción de riesgo de Chile, lo que podría encarecer el costo de financiamiento futuro tanto para el sector público como para el privado.

Estado: Un nivel de endeudamiento cercano al 45% del PIB reduce el espacio fiscal del gobierno para futuras políticas públicas, ya sea para enfrentar crisis económicas, financiar programas sociales o realizar inversiones estratégicas. Además, obliga a destinar una porción mayor del presupuesto al servicio de la deuda.

Lo confirmado

  • El saldo de la deuda bruta del Gobierno Central totalizó US$164.902,1 millones al cierre del tercer trimestre.
  • La proporción de la deuda sobre el PIB subió de 43% en el segundo trimestre a 44,7% en el tercero.
  • El alza del tipo de cambio fue responsable de un aumento de 0,7 puntos porcentuales del PIB en el valor de la deuda.
  • La posición financiera neta del gobierno fue de -38,7% del PIB al tercer trimestre de 2026.
  • Los ingresos fiscales de septiembre crecieron 6,8% real anual, con Codelco aportando 6,3 puntos porcentuales a esa alza.
  • El déficit fiscal acumulado en 12 meses a septiembre se situó en 1,8% del PIB.
  • Los activos consolidados del Tesoro Público sumaron US$22.247,9 millones, equivalentes al 6,0% del PIB.
  • El Consejo Fiscal Autónomo proyectó que la deuda en moneda extranjera representará el 34% del total a fines de 2025.

Lo que falta saber

  • ¿Cuál fue la fecha exacta de publicación del informe del Consejo Fiscal Autónomo (CFA) mencionado como 'la semana pasada'?
  • ¿A qué gobierno específico se refiere la mención de 'el actual gobierno' y 'la administración saliente' en el contexto de la controversia por la 'caja' del tesoro público?

Qué observar ahora

  • La evolución del tipo de cambio hacia el cierre del año, ya que una nueva alza impactará directamente en la valorización final de la deuda en moneda extranjera.
  • La publicación del informe de ejecución presupuestaria del cuarto trimestre, que confirmará si la deuda bruta del Gobierno Central supera o no el umbral del 45% del PIB a fin de año.
  • El cumplimiento de la proyección del CFA sobre el peso de la deuda en moneda extranjera, que se espera alcance el 34% a fines de 2025.

Fuentes

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