Economía chilena estancada por caída minera y deterioro de expectativas, según Santander
El economista jefe de Santander, Andrés Sansone, analiza el débil desempeño económico del tercer trimestre, atribuyéndolo a una caída histórica en la minería del cobre y al estancamiento del resto de los sectores, lo que proyecta un crecimiento cercano a cero para este año.
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Qué pasó
La economía chilena no logra tomar tracción y enfrenta un desempeño muy débil, según Andrés Sansone, economista jefe de Santander y ex coordinador macroeconómico de Hacienda. El análisis apunta a dos problemas simultáneos: una caída excepcionalmente grande en la minería, particularmente la del cobre, y un estancamiento de la actividad no minera desestacionalizada en lo que va del año.
El mal desempeño contrasta con las expectativas de principios de año, que apuntaban a un crecimiento de 2,5% e incluso sobre 3%. La minería del cobre registró en agosto cifras no vistas en 30 años, y el sector minero en su conjunto podría caer entre 6% y 7% este año. Como resultado, se proyecta que la economía cierre el año con un crecimiento cercano a cero, fluctuando entre -0,1% y +0.1%.
Sansone atribuye parte del deterioro al aumento de la inflación y al alza relevante en los precios de los combustibles, lo que generó más cautela en los hogares y afectó el consumo y la inversión. El Banco Central también ha señalado la caída de las expectativas, aunque sin poder atribuirle una causalidad exacta debido a la concurrencia de múltiples eventos.
En el ámbito fiscal, el último Informe de Finanzas Públicas (IFP) proyecta un sobrecumplimiento de la meta de déficit estructural para este año, pasando de -2,6% a -2,3%, lo que sería el primero en cuatro años. Esta mejora se explica por mayores ingresos del litio y otras fuentes, y no por una reducción del gasto, que de hecho aumenta por el plan de reactivación. Sin embargo, la Dirección de Presupuestos (Dipres) proyecta que el déficit estructural se deteriorará a partir de 2028, distanciándose de las metas fiscales.
Por qué importa
Economía: El estancamiento económico, con una proyección de crecimiento nulo, se aleja drásticamente de las expectativas iniciales de hasta 3% y del promedio de 2% de los últimos 15 años, lo que evidencia una debilidad estructural que podría afectar la recuperación a mediano plazo.
Producción: El sector minero, pilar de la economía nacional, sufre una contracción severa, con la producción de cobre en agosto cayendo a niveles de hace 30 años. Esto impacta directamente la producción total del país, las exportaciones y los ingresos fiscales asociados.
Estado: Aunque se proyecta un sobrecumplimiento de la meta fiscal este año gracias a ingresos extraordinarios del litio, existen dudas sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo. La propia Dipres anticipa que a partir de 2028 los déficits estructurales superarán las metas autoimpuestas por el gobierno, mientras que el ajuste del gasto prometido aún no se materializa en la magnitud planteada.
Lo confirmado
- Andrés Sansone, economista jefe de Santander, fue coordinador macroeconómico en el Ministerio de Hacienda durante la gestión de Mario Marcel.
- La producción de minería de cobre en agosto alcanzó su nivel más bajo en 30 años.
- La actividad económica no minera, en cifras desestacionalizadas, no ha registrado crecimiento en lo que va del año.
- El alza en el precio de los combustibles es uno de los factores que afectó negativamente las expectativas de los consumidores, impactando el consumo y la inversión.
- El gobierno proyecta cerrar el año con un déficit estructural de -2,3%, mejor que la meta original de -2,6%, lo que representa el primer sobrecumplimiento en cuatro años.
- La mejora fiscal proyectada se debe a mayores ingresos por el litio y otras fuentes, no a una contracción del gasto público.
- La Dirección de Presupuestos (Dipres) proyecta que a partir de 2028 los déficits estructurales superarán las metas fiscales del gobierno.
- Un ajuste en la estimación del precio del cobre de largo plazo por parte del comité de expertos permite un menor ajuste del gasto fiscal, equivalente a casi medio punto del PIB.
Lo que falta saber
- ¿Cuál es la fecha exacta en que Andrés Sansone realizó este análisis?
- ¿Cuál habría sido el impacto preciso en la inflación si el Mecanismo de Estabilización de Precios de los Combustibles (Mepco) hubiese operado de otra forma?
- ¿Se definirá el Presupuesto para el año 2027 como expansivo, neutral o contractivo en términos fiscales?
- ¿Será necesario que el gobierno implemente un nuevo plan de ajuste del gasto público en los próximos años para cumplir sus metas fiscales de largo plazo?
Qué observar ahora
- La evolución de la actividad económica en noviembre y diciembre, meses en los que se espera observar un "crecimiento más sustantivo", según Sansone.
- La definición final del gobierno sobre la cifra de crecimiento del gasto fiscal para el próximo año, para la cual se han manejado tres cálculos distintos.
- El comportamiento del déficit estructural a partir de 2028, fecha en que la Dipres proyecta que comenzará a desviarse de las metas fiscales autoimpuestas.
- El desempeño de la inversión, que se espera sea el motor de una recuperación genuina de la actividad económica en el mediano plazo.
Fuentes
La Tercera ·