Ejecutivo presentará reforma al mercado de capitales con cambios en impuestos y Ley de Sociedades Anónimas
El Gobierno ingresará este miércoles un proyecto que modifica la exención tributaria a las ganancias de capital y reduce los quórums para reformas en sociedades anónimas, entre otras medidas. Hacienda espera que sea despachado del Congreso en diciembre.
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Qué pasó
El Ejecutivo presentará este miércoles una reforma al mercado de capitales que incluye cambios en materia tributaria y de gobierno corporativo, algunos de los cuales han sido solicitados por la industria financiera durante años. El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, expuso el lunes los detalles de la iniciativa al Consejo Consultivo del Mercado de Capitales, manifestando que espera su despacho del Congreso en diciembre.
Uno de los ejes de la reforma es la modificación a la exención tributaria para las ganancias de capital en la venta de acciones. Desde 2022, estas operaciones están afectas a un impuesto del 10% cuando las acciones tienen "presencia bursátil". El proyecto propone cambiar el criterio para obtener dicha presencia: en lugar del requisito actual de montos transados o la contratación de un 'market maker', se exigirá un 'free float' (porcentaje de acciones que no está en manos del controlador) mínimo del 15%. Este cambio se suma a la tributación de 0% que ya está programada para entrar en vigencia en enero de 2027 por la Ley de Reconstrucción.
La iniciativa también contempla una modificación a la Ley de Sociedades Anónimas, reduciendo el quórum necesario para realizar cambios relevantes en una compañía. El umbral bajaría de los dos tercios de las acciones con derecho a voto a una mayoría simple. Esta medida aplicaría para decisiones como la modificación de estatutos, cambios en el objeto social, aumentos de capital o la venta del 50% o más del activo. Según estimaciones de mercado, esto podría impulsar la liquidez de las acciones al no obligar a los controladores a mantener altos porcentajes de propiedad. La Ley de Delitos Económicos ya sanciona decisiones de directorio que perjudiquen a accionistas minoritarios.
Adicionalmente, el proyecto eliminará la Tasa Máxima Convencional (TMC) para créditos de grandes montos a empresas, aunque no para personas. También se creará un fondo con garantía estatal para financiar créditos hipotecarios para viviendas nuevas y usadas de hasta 6.000 UF. Finalmente, el gobierno planea modificar la ley de fraudes en medios de pago para moderar la carga de la prueba que recae sobre los emisores y eliminar la prohibición de contratar seguros contra fraudes.
Por qué importa
Economía: La reforma busca dinamizar el mercado de capitales chileno. La modificación al impuesto a las ganancias de capital y la flexibilización de los quórums corporativos podrían aumentar la liquidez y el atractivo de la bolsa local para inversionistas. A su vez, el fondo de garantía para créditos hipotecarios apunta a reactivar el sector inmobiliario y de la construcción.
Instituciones: El proyecto altera una regla de gobierno corporativo históricamente considerada como una protección para los accionistas minoritarios. Al reducir el quórum de dos tercios a mayoría simple para decisiones estratégicas, se modifica el equilibrio de poder dentro de las sociedades anónimas, otorgando más flexibilidad a los controladores.
Estado: El Ejecutivo utiliza una combinación de herramientas regulatorias y financieras para intervenir en la economía. Por un lado, modifica leyes clave que rigen la actividad empresarial y financiera y, por otro, crea un nuevo instrumento con garantía estatal para facilitar el acceso al crédito en un sector específico como el hipotecario.
Lo confirmado
- El gobierno introducirá una reforma al mercado de capitales este miércoles.
- El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, se reunió el lunes con el Consejo Consultivo del Mercado de Capitales para presentar el proyecto.
- La meta del Ejecutivo es que el Congreso apruebe la iniciativa en diciembre.
- Se modificará el sistema para obtener la exención tributaria en la venta de acciones, que desde 2022 tiene un impuesto del 10%.
- El nuevo requisito para la presencia bursátil será tener un mínimo de 15% de las acciones en flotación libre ('free float').
- Se reducirá el quórum para reformas estructurales en sociedades anónimas, pasando de dos tercios a mayoría simple.
- La Tasa Máxima Convencional será eliminada para créditos de montos elevados destinados a empresas.
- Se establecerá un fondo con garantía del Estado para créditos hipotecarios de viviendas de hasta 6.000 UF.
- La ley de fraudes en medios de pago será reformada para alivianar la carga de la prueba para los emisores y permitir seguros.
- La reducción de la Tasa Máxima Convencional para personas no fue incluida en la propuesta inicial.
Lo que falta saber
- ¿Cuál será el monto total del fondo con garantía estatal destinado a financiar créditos hipotecarios?
- ¿Qué otros cambios específicos, además de la carga de la prueba, se contemplan en la reforma a la ley de fraudes en medios de pago?
Qué observar ahora
- La presentación formal del proyecto de ley de reforma al mercado de capitales por parte del Ejecutivo este miércoles.
- El debate y tramitación legislativa de la iniciativa en el Congreso, con el objetivo de ser despachada en diciembre.
- La implementación de la tributación de 0% para ganancias de capital en acciones con presencia bursátil, programada para enero de 2027.
Fuentes
La Tercera ·