Hacienda presenta reforma al mercado de capitales con fondo para créditos hipotecarios
El ministro de Hacienda presentó una reforma de casi 250 páginas que crea el Fondo Nacional de la Vivienda (Fonavi) para financiar créditos hipotecarios a tasas menores, con un capital inicial de US$ 2.000 millones y una capacidad de emisión de deuda de hasta US$ 20.000 millones.
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Qué pasó
El ministro de Hacienda presentó una extensa reforma al mercado de capitales, cuya medida central es la creación de un fondo con participación estatal para financiar la compra de viviendas a tasas más bajas que las actuales. La iniciativa busca ampliar las alternativas de financiamiento para viviendas, emprendedores, empresas y nuevos proyectos.
El principal instrumento de la reforma es el Fondo Nacional de la Vivienda (Fonavi), que permitirá extender créditos hipotecarios de forma permanente para viviendas nuevas y usadas, a diferencia del Fogaes que solo opera para las nuevas. Fonavi se crea por ley de forma indefinida, aunque su capital inicial es de US$ 2.000 millones, con un tope de emisión de deuda de diez veces ese monto (hasta US$ 20.000 millones), lo que le daría una vida útil estimada de entre tres y cinco años.
El Fonavi operará comprando carteras de créditos a los bancos, liberando sus balances para que puedan otorgar nuevos préstamos y fomentando la competencia, especialmente de entidades más pequeñas. A diferencia del Fogaes, donde el Estado asume la mayor parte del riesgo, en el Fonavi el privado que vende el crédito deberá asumir una primera pérdida a modo de deducible, lo que busca balancear los riesgos e incentivar una mejor selección de créditos. Este mecanismo guarda similitudes con el modelo Fannie Mae de Estados Unidos.
La reforma responde a un contexto en que la participación del sector público en la emisión de bonos ha crecido del 10% en 2010 al 47% en la actualidad. El proyecto ha sido objeto de un trabajo prelegislativo con parlamentarios de gobierno y oposición, y se espera que su tramitación no sea controversial.
Por qué importa
Economía: La creación de Fonavi introduce un nuevo actor estatal en el mercado financiero con una capacidad de hasta US$ 20.000 millones para dinamizar el mercado hipotecario. Al comprar carteras de crédito, se espera que libere capital en los bancos, aumente la competencia y presione las tasas de interés a la baja.
Estado: El Estado asumirá un rol permanente como financista de créditos hipotecarios, modificando su estrategia de intervención. Pasa de un modelo de garantía de alto riesgo para el Fisco (Fogaes) a uno de riesgo compartido con el sector privado, donde este último asume la primera pérdida de los créditos.
Producción: Al buscar dar una perspectiva de financiamiento permanente para la demanda de viviendas, tanto nuevas como usadas, la reforma podría estimular al sector de la construcción y al mercado inmobiliario en general.
Lo confirmado
- La propuesta de reforma al mercado de capitales contiene cerca de 250 páginas.
- La participación del sector público en la emisión de bonos aumentó del 10% en 2010 al 47% en la actualidad.
- El Fondo Nacional de la Vivienda (Fonavi) se iniciará con un capital de US$ 2.000 millones.
- Fonavi tendrá la facultad de emitir deuda por un máximo de US$ 20.000 millones.
- El nuevo fondo financiará créditos para la compra de viviendas nuevas y usadas, a diferencia del Fogaes.
- El modelo de Fonavi contempla que el prestamista privado asuma la primera pérdida de un crédito impago a través de un deducible.
- El Gobierno realizó conversaciones prelegislativas sobre la reforma con parlamentarios oficialistas y de oposición.
Lo que falta saber
- ¿Cuál es la fecha exacta en que el ministro de Hacienda presentó la reforma?
- ¿Qué otras medidas específicas, además de Fonavi, incluye la reforma para aumentar la liquidez y el atractivo de los bonos en mercados internacionales?
- ¿Bajo qué condiciones se podría decidir una futura recapitalización de Fonavi una vez agotado su capital inicial?
- ¿Cómo se desarrollará el mercado de capitales a largo plazo y si esto podría hacer innecesaria la existencia de Fonavi?
Qué observar ahora
- La discusión legislativa de la reforma, cuya aprobación se espera para fines de 2024.
- La implementación y los primeros efectos de la reforma, que se proyecta comenzarán a notarse gradualmente a partir de 2027.
- El lanzamiento operativo de Fonavi y el inicio de la compra de carteras de créditos hipotecarios a la banca.
Fuentes
La Tercera ·