Klaus Schmidt-Hebbel: Recesión de 2026 se debe a herencia del gobierno anterior y shocks de oferta
El execonomista jefe de la OCDE analizó el ciclo recesivo de la economía chilena, atribuyéndolo a un bajo crecimiento tendencial y a factores adversos como el alza del petróleo. Proyecta una recuperación para el primer trimestre de 2027.
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Qué pasó
El economista y académico de la Universidad del Desarrollo, Klaus Schmidt-Hebbel, analizó el ciclo recesivo que atraviesa la economía chilena, en una semana marcada por el Informe de Política Monetaria (Ipom) del Banco Central. Según el execonomista jefe de la OCDE, el crecimiento de 2026 será "muy mediocre", pero anticipa una recuperación "más nítida" a partir del primer trimestre de 2027, condicionada a que no ocurran shocks internacionales adversos.
Schmidt-Hebbel atribuye la recesión de los primeros seis meses de 2026 principalmente a la "herencia que nos dejó el gobierno de Gabriel Boric". Sostiene que durante el mandato de 48 meses del expresidente, el Imacec desestacionalizado se mantuvo estancado en 41 de ellos, un período que abarca desde marzo de 2022 hasta marzo de 2026. A esto suma un crecimiento tendencial que estima en 1%, por debajo del 2% que calcula el Banco Central, lo que hace a la economía más vulnerable a shocks.
El análisis también identifica una secuencia de shocks de oferta adversos. Entre ellos se cuentan el alza del precio internacional del petróleo y del gas natural importado desde Argentina, el fenómeno de "El Niño" que afectó la pesca del jurel y causó destrucción de infraestructura en el norte, y una caída del 7% en la producción minera para 2026 por una menor ley del mineral. Por el lado de la demanda, menciona una inversión estancada, en parte por la espera de la promulgación de la Ley de Reconstrucción, y una caída del consumo.
El consumo se ha visto afectado por un aumento "estructural y cíclico" de la tasa de desempleo, que alcanzó un 9,5% en el trimestre mayo-julio. Schmidt-Hebbel explica que las causas estructurales, que considera más importantes, son los cambios legislativos de la administración Boric que aumentaron los costos del empleo, como la ley de 40 horas semanales y el alza gradual de la cotización previsional a cargo del empleador. Esto, afirma, lleva a las empresas a reducir personal y reemplazarlo en parte con inteligencia artificial.
Por qué importa
Economía: El análisis sugiere que la economía chilena opera con un bajo crecimiento tendencial, lo que la hace susceptible a entrar en recesión ante shocks adversos. La recuperación proyectada para 2027 depende de la estabilidad del escenario internacional.
Producción: Sectores clave como la minería y la pesca enfrentan shocks de oferta específicos que reducen su actividad. Además, la inversión productiva se encuentra estancada, a la espera de la promulgación de leyes como la de Reconstrucción.
Trabajo: El mercado laboral enfrenta una alta tasa de desempleo (9,5%) por factores cíclicos y estructurales. El aumento de los costos laborales por reformas legislativas estaría incentivando a las empresas a reducir personal y acelerar la adopción de tecnologías como la inteligencia artificial.
Instituciones: El análisis destaca la relevancia del Informe de Política Monetaria (Ipom) del Banco Central como la principal herramienta de diagnóstico macroeconómico del país. A su vez, evidencia cómo la demora en la promulgación de leyes, como la "megarreforma", puede postergar decisiones de inversión.
Lo confirmado
- El Informe de Política Monetaria de septiembre de 2026 recortó la proyección de crecimiento del PIB para ese año a un rango de entre 0,25% y 0,75%.
- La economía chilena experimentó una recesión técnica durante el primer semestre de 2026.
- El Imacec desestacionalizado no registró crecimiento en 41 de los 48 meses del gobierno de Gabriel Boric (marzo 2022 - marzo 2026).
- La producción de mineral de cobre registrará una caída estimada del 7% en 2026 en comparación con 2025.
- La tasa de desempleo para el trimestre móvil mayo-julio se situó en 9,5%.
- Reformas como la jornada de 40 horas y el aumento de la cotización previsional han incrementado los costos laborales para las empresas.
- Klaus Schmidt-Hebbel es académico de la Universidad del Desarrollo y se desempeñó como economista jefe de la OCDE.
- Se proyecta el inicio de una recuperación económica para el primer trimestre de 2027, sujeta al contexto internacional.
Lo que falta saber
- ¿Cuál es la fecha exacta en que Klaus Schmidt-Hebbel realizó este análisis?
- ¿Cuándo fue publicado el Informe de Política Monetaria de septiembre al que se hace referencia?
- ¿En qué fecha se envió al Congreso el proyecto de mercado de capitales (MK4)?
- ¿Cuál es el estado de tramitación y la fecha estimada de promulgación de la Ley de Reconstrucción?
Qué observar ahora
- La evolución de la actividad económica durante el primer trimestre de 2027, período señalado como el inicio de la recuperación.
- La posible ocurrencia de shocks internacionales adversos que podrían afectar la recuperación económica proyectada.
- La eventual promulgación de la "megarreforma" o Ley de Reconstrucción, un hito esperado por inversionistas.
- Las cifras de desempleo de los próximos meses para confirmar o descartar la tendencia al alza.
Fuentes
La Tercera ·