Mercado ajusta expectativas y proyecta nulo crecimiento del PIB para 2026
La última Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central revela el tercer recorte consecutivo en la proyección del PIB para este año, situando la mediana en 0%, y eleva la previsión de inflación para noviembre.
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Qué pasó
El mercado ha ajustado sus proyecciones para la economía chilena, anticipando un estancamiento para el cierre de 2026. Según la última Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) del Banco Central, publicada en noviembre, la mediana de los expertos consultados proyecta que el Producto Interno Bruto (PIB) no registrará variación este año, lo que representa el tercer recorte consecutivo a las expectativas de crecimiento.
La proyección de crecimiento del PIB para 2026 se sitúa en 0%, una reducción desde el 0,2% estimado en el sondeo anterior. El rango de respuestas va desde una contracción de -0,3% hasta un crecimiento de 0,3%. Esta tendencia a la baja es visible desde julio, cuando la mediana era de 1,3%, cifra que se mantuvo en agosto para luego ser revisada sucesivamente a la baja. Para el próximo año, 2027, las expectativas de crecimiento se mantienen en un 3%.
En cuanto a la actividad de corto plazo, la expectativa para el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de octubre es de nula variación, con un rango que va de -1,4% a 1,3%. Para el Imacec no minero, la mediana se ubica en 0,9%. La proyección para el crecimiento del cuarto trimestre también se redujo, pasando de 1,3% a 0,9%.
En materia de precios, los expertos elevaron su expectativa de inflación para noviembre, con la mediana del Índice de Precios al Consumidor (IPC) subiendo de 0,3% a 0,4%. Para diciembre se espera una variación nula. Con esto, la proyección de inflación a doce meses se ubica en 3,5%, por sobre el rango meta del 3% del Banco Central. Respecto a la Tasa de Política Monetaria (TPM), no se esperan cambios desde su nivel actual de 4,5% en el corto o mediano plazo; la encuesta apunta a una baja a 4,25% recién dentro de 23 meses.
Por qué importa
Economía: La combinación de un crecimiento nulo y una inflación anualizada del 3,5% (por sobre la meta del 3%) sugiere un escenario de estancamiento que limita el margen de acción del Banco Central para estimular la economía mediante bajas en la Tasa de Política Monetaria, la cual se mantendría en 4,5% por casi dos años.
Producción: La expectativa de inversión, medida como formación bruta de capital fijo, se redujo para este año de 0,3% a 0,1%, indicando una desaceleración en la ampliación de capacidad productiva. Sin embargo, la proyección para 2027 mejoró de 5,8% a 6,2%, lo que podría sugerir un aplazamiento de proyectos de inversión más que una cancelación.
Lo confirmado
- La mediana de la proyección de crecimiento del PIB para 2026 se ajustó a 0% en la última EEE.
- Las expectativas de crecimiento del PIB para 2026 han sido recortadas por tercera vez consecutiva.
- La proyección de inflación para noviembre de 2026 aumentó de 0,3% a 0,4%.
- La inflación esperada para los próximos doce meses es de 3,5%, superando la meta del 3% del Banco Central.
- Los expertos prevén que la Tasa de Política Monetaria se mantendrá en 4,5% y solo bajaría a 4,25% en 23 meses.
- La expectativa de crecimiento de la inversión para 2027 subió de una mediana de 5,8% a 6,2%.
- La proyección de crecimiento para el cuarto trimestre de 2026 disminuyó de 1,3% a 0,9%.
- La expectativa de crecimiento del consumo para 2026 se redujo levemente de 1,5% a 1,4%.
Lo que falta saber
- ¿Cuál es la fecha exacta de publicación de la última Encuesta de Expectativas Económicas de noviembre?
- ¿A qué mes corresponde el "sondeo anterior" con el que se comparan las proyecciones de PIB y crecimiento del cuarto trimestre?
- ¿Qué factores específicos fundamentan la mejora en las expectativas de inversión para 2027 en contraste con el estancamiento previsto para 2026?
- ¿Cuál es el desglose de las proyecciones que lleva a algunos expertos a prever una contracción económica para este año?
Qué observar ahora
- La publicación del dato oficial del Imacec de octubre, para el cual la mediana de expectativas es de 0% de variación.
- La publicación del IPC de noviembre, donde los expertos anticipan una variación de 0,4%.
- La próxima Encuesta de Expectativas Económicas, para observar si se mantiene la tendencia de estancamiento para 2026 y las proyecciones para 2027.
- Las próximas reuniones de política monetaria del Banco Central, aunque el mercado no espera cambios en la TPM en el corto y mediano plazo.
Fuentes
La Tercera ·