Moody's ratifica calificación “A2” para Chile y destaca compromiso fiscal y perspectivas de crecimiento
La agencia clasificadora de riesgo mantuvo la nota soberana de largo plazo con perspectiva estable, valorando la consolidación fiscal del gobierno y las reformas que impulsarían la inversión a partir de 2027.
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Qué pasó
La agencia Moody's Ratings ratificó la calificación soberana de largo plazo de Chile en “A2”, tanto para moneda local como extranjera, manteniendo una perspectiva estable. Con esta decisión, las tres principales agencias internacionales, incluyendo a S&P Global Ratings (“A”) y Fitch Ratings (“A-”), mantienen evaluaciones con perspectivas favorables para el país.
La ratificación se fundamenta en el compromiso del gobierno con la reducción del déficit fiscal y el mantenimiento de la deuda en niveles moderados. El análisis de Moody's también destaca el sólido marco institucional de Chile y su competitividad en industrias con alta demanda global. Sin embargo, la agencia advierte que estas fortalezas se ven contrarrestadas por un PIB per cápita comparativamente bajo, una alta exposición a shocks sectoriales y obstáculos estructurales para la productividad y el crecimiento.
Moody's proyecta una aceleración del crecimiento real del PIB a partir de 2027, tras una desaceleración temporal en 2026. Se espera que la inversión privada se beneficie de reformas recientes, como la que simplifica el sistema de permisos para grandes proyectos y la megarreforma fiscal, que reduce gradualmente el impuesto a la renta de sociedades y establece incentivos para la compra de viviendas. También se menciona una reforma para modernizar el mercado de capitales y facilitar el acceso a financiamiento.
En el ámbito fiscal, la agencia espera que la deuda pública se mantenga por debajo del 45% del PIB en los próximos años. Este pronóstico se apoya en el ajuste fiscal observado en los primeros ocho meses del año, período en que el gasto real aumentó un 1% mientras los ingresos crecieron un 7,7%, reduciendo el déficit al 0,7% del PIB desde el 1,6% del año anterior. No obstante, Moody's advierte que la durabilidad de este ajuste aún debe demostrarse, ya que se ha visto favorecido por altos ingresos mineros y una menor inversión pública.
Por qué importa
Economía: La confirmación de la nota “A2” con perspectiva estable refuerza la confianza de los inversionistas en la solvencia de Chile, lo que puede traducirse en menores costos de financiamiento para el Estado y las empresas del país en los mercados internacionales.
Instituciones: El informe valida el marco institucional chileno como un pilar de su perfil crediticio, reconociendo la capacidad del sistema para aplicar políticas de consolidación fiscal a pesar de los costos políticos y económicos de corto plazo.
Estado: La evaluación de Moody's representa un respaldo externo a la estrategia de gestión fiscal del gobierno, al reconocer el compromiso con el límite prudencial de deuda del 45% del PIB y los resultados concretos en la reducción del déficit presupuestario.
Lo confirmado
- Moody's Ratings mantuvo la calificación soberana de Chile en “A2” con perspectiva estable.
- Las agencias S&P Global Ratings y Fitch Ratings califican a Chile en “A” y “A-”, respectivamente, ambas con perspectivas favorables.
- El gobierno se ha comprometido a mantener la deuda pública por debajo del límite prudencial del 45% del PIB.
- Durante los primeros ocho meses del año, el déficit fiscal se redujo a 0,7% del PIB, comparado con el 1,6% del mismo período del año anterior.
- Moody's proyecta que el PIB real de Chile crecerá 2,7% en 2027 y 3,3% en 2028.
- Se han promulgado reformas para simplificar permisos de inversión y reducir gradualmente el impuesto a la renta de sociedades.
- El gasto público real aumentó un 1% en los primeros ocho meses del año, mientras que los ingresos fiscales crecieron un 7,7%.
Lo que falta saber
- ¿Cuál es la sostenibilidad del ajuste fiscal a largo plazo, considerando su dependencia actual de los ingresos mineros y una menor inversión pública?
- ¿Qué medidas específicas se adoptarán para cumplir los objetivos de déficit estructural después de 2027, las cuales aún no han sido completamente identificadas según la agencia?
Qué observar ahora
- La evolución del crecimiento del PIB a partir de 2027, fecha en que Moody's espera una aceleración sustancial.
- El impacto en la inversión privada de las reformas recientemente promulgadas sobre permisos sectoriales y sistema fiscal.
- Las futuras propuestas fiscales del gobierno para asegurar la trayectoria de consolidación y el cumplimiento de las metas de déficit estructural post-2027.
- El comportamiento de la deuda pública en los próximos años para verificar si se mantiene por debajo del límite prudencial del 45% del PIB.
Fuentes
La Tercera ·