Operadores financieros elevan proyección de inflación a 12 meses a 3,7% pero no esperan cambios en la TPM
Encuesta de Operadores Financieros del Banco Central previa a la RPM de octubre muestra un alza en las expectativas de IPC y del tipo de cambio, pero mantiene la Tasa de Política Monetaria en 4,5% para los próximos 24 meses.
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Qué pasó
Operadores financieros consultados por el Banco Central proyectan que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre registrará una variación de 0,5%. La estimación proviene de la mediana de las respuestas de 62 operadores en la encuesta previa a la Reunión de Política Monetaria (RPM) del 28 de octubre.
Para los meses siguientes, los encuestados esperan una variación del IPC de 0,5% en noviembre y de 0,1% en diciembre. Con esto, la proyección de inflación para los próximos 12 meses subió a 3,7%, dos décimas por sobre la medición de septiembre y marcando su quinto aumento consecutivo. Este nivel es el más alto desde abril y, si bien supera el centro de la meta del Banco Central (3%), se mantiene dentro de su rango de tolerancia.
También se ajustaron al alza las expectativas a mediano plazo. La inflación prevista para el horizonte de 13 a 24 meses, que guía la política monetaria, se ubicó en 3,2%, por sobre el 3,1% de la encuesta anterior y el 3,0% que se mantuvo entre junio y septiembre. A pesar de esto, los operadores no esperan cambios en la Tasa de Política Monetaria (TPM), cuya mediana se sitúa en 4,5% para las reuniones de este mes, diciembre y las primeras de 2027, así como para los horizontes de 12 y 24 meses.
El ajuste más significativo se observó en las proyecciones para el tipo de cambio. Los operadores esperan que el dólar alcance los $980 en plazos de 7 y 28 días, un aumento considerable respecto a los $945 y $940 que proyectaban en septiembre, respectivamente. Este valor esperado es el más alto desde marzo de 2025. Estas proyecciones se dan en un contexto de débil desempeño económico, con estimaciones de crecimiento cercanas a 0% para 2026 y presiones inflacionarias por el alza de combustibles y del tipo de cambio.
Por qué importa
Economía: El desacople entre las expectativas de inflación al alza y la mantención de la TPM sugiere que los agentes del mercado prevén que el Banco Central priorizará no afectar una economía con proyecciones de crecimiento cercanas a cero, tolerando temporalmente una inflación por sobre la meta del 3%. El fuerte ajuste en la proyección del dólar a $980 anticipa mayores presiones sobre los precios de bienes importados.
Lo confirmado
- La mediana de 62 operadores financieros proyecta una inflación de 0,5% para octubre.
- La expectativa de inflación a 12 meses aumentó por quinta vez consecutiva, llegando a 3,7%.
- La proyección de inflación para el período de 13 a 24 meses se elevó a 3,2%, superando el 3,1% anterior.
- Los operadores prevén que la Tasa de Política Monetaria se mantendrá en 4,5% durante los próximos dos años.
- La proyección para el tipo de cambio a 7 y 28 días subió a $980, desde los $940-$945 de septiembre.
- Las proyecciones de crecimiento económico para 2026 se sitúan en torno al 0%.
- Aunque la mediana no prevé alzas de la TPM, el decil 9 de los encuestados la sitúa en 5% desde marzo de 2027.
Lo que falta saber
- ¿Cuál es la fecha exacta en que se realizó la encuesta a los operadores financieros?
- ¿Cuál es el rango de tolerancia específico que el Banco Central maneja para la meta de inflación?
Qué observar ahora
- La decisión sobre la Tasa de Política Monetaria en la reunión del Banco Central del 28 de octubre.
- La publicación del dato oficial del IPC de octubre por parte del INE.
- La Reunión de Política Monetaria de diciembre, para la cual tampoco se esperan cambios en la TPM.
- Las primeras reuniones de política monetaria de 2027, donde se evaluará si se materializa el sesgo alcista que muestran algunas respuestas.
Fuentes
La Tercera ·