Scotiabank prevé alza de la Tasa de Política Monetaria en diciembre y se desmarca del mercado
La entidad financiera proyecta un aumento de 25 puntos base, citando riesgos inflacionarios locales y un escenario externo más restrictivo, en contraste con la Encuesta de Expectativas Económicas que no espera cambios.
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Qué pasó
El banco Scotiabank proyecta que el Banco Central de Chile subirá la Tasa de Política Monetaria (TPM) en su reunión del 15 de diciembre, y no descarta otra alza en enero de 2027. Esta previsión, contenida en un informe de su equipo de estudios económicos, se aparta del consenso de los expertos consultados por el propio instituto emisor.
La proyección de Scotiabank es de un aumento de 25 puntos base en diciembre. La TPM se ha mantenido congelada en 4,5% desde diciembre de 2025. En contraste, la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) de octubre no prevé cambios en la tasa este año ni en los próximos cinco meses, estimando que se mantendrá en 4,5% por los próximos 23 meses y que solo habrá un recorte a 4,25% dentro de 35 meses.
La postura de Scotiabank se fundamenta en factores locales e internacionales. En el plano local, el banco señala que el crecimiento del gasto público en 2027 será de 1,5%, el doble de lo considerado por el Banco Central en su IPoM de septiembre (0,7%). Además, identifica dos riesgos inflacionarios: el posible traspaso a precios de la depreciación del peso y los efectos de segunda vuelta que podría generar la alta inflación total. A esto se suma que las expectativas de inflación a dos años se ubican en 3% o más.
En el frente externo, el informe se publica el mismo día en que el IPC de septiembre de Estados Unidos, que subió a 3,7% anual, elevó las apuestas por una nueva alza de tasas de la Reserva Federal (Fed). La Fed ya había subido su tasa a un rango de 3,75%-4% en septiembre. Scotiabank también destaca que otros bancos centrales, como los de Noruega, Sudáfrica y Australia, han adoptado posturas más restrictivas, lo que constituye un antecedente para el equilibrio global de tasas de interés.
Por qué importa
Economía: Un alza de la Tasa de Política Monetaria encarecería el costo del crédito para personas y empresas. Esta medida busca moderar la actividad económica para controlar la inflación, marcando un posible giro en la estrategia del Banco Central desde una postura neutral a una más restrictiva para evitar un desanclaje de las expectativas inflacionarias.
Lo confirmado
- Scotiabank proyecta un alza de 25 puntos base en la TPM para la reunión del 15 de diciembre.
- La tasa rectora del Banco Central se encuentra en 4,5% desde diciembre de 2025.
- La Encuesta de Expectativas Económicas de octubre anticipa que la TPM se mantendrá sin cambios durante los próximos 23 meses.
- La inflación anual en Estados Unidos fue de 3,7% en septiembre, superior al 3,4% de agosto.
- El Informe de Finanzas Públicas más reciente estima un crecimiento del gasto fiscal de 1,5% para 2027.
- Las expectativas de inflación a dos años plazo, según las encuestas EEE y EOF, se sitúan en 3% o por sobre esa cifra.
- En septiembre, la Reserva Federal de EE.UU. situó su tasa de interés de referencia en un rango de 3,75% a 4%.
- Varios bancos centrales, incluidos los de Noruega y Sudáfrica, subieron sus tasas de interés en septiembre.
Lo que falta saber
- Cuál es la magnitud de la depreciación real y multilateral del peso que podría generar presiones inflacionarias.
- Qué detalles específicos del conflicto en Medio Oriente son considerados un riesgo inflacionario por la autoridad monetaria de Australia.
- Cuál fue la magnitud de las alzas de tasas de interés implementadas por India, Colombia y Australia.
- Cuál fue la cifra exacta de la "sorpresa inflacionaria a la baja" registrada en Chile en septiembre.
Qué observar ahora
- 27 de octubre: Reunión de Política Monetaria (RPM) del Banco Central, en la que Scotiabank espera que se introduzca un sesgo alcista.
- 27 y 28 de octubre: Reunión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos.
- 13 de noviembre: Reunión de Política Financiera del Banco Central.
- 17 de noviembre: Publicación del Informe de Estabilidad Financiera (IEF) por parte del Banco Central.
- 15 de diciembre: Reunión de Política Monetaria del Banco Central, fecha para la cual Scotiabank proyecta el alza de tasas.
- Enero de 2027: Posible nueva alza de la TPM, según el escenario base de Scotiabank.
Fuentes
La Tercera ·