Banco Central mantiene la TPM en 4,5% por unanimidad y evaluará la trayectoria “reunión a reunión”
Con la inflación en 4,3% anual y un Imacec que retrocedió 0,9% en mayo, el Consejo optó por la cautela en medio del conflicto entre Estados Unidos e Irán y de los nuevos aranceles estadounidenses.
En breve
- La TPM permanece en 4,5%, nivel en que se ubica desde diciembre de 2025, cuando el Consejo la redujo desde 4,75%.
- El IPC de junio llegó a 4,3% anual, por sobre lo previsto según el comunicado; la medida subyacente marcó 3,4%.
- El Imacec de mayo cayó 0,9% anual y el Banco Central estima que el segundo trimestre se desaceleró más de lo esperado.
- El comunicado citó el conflicto entre EE.UU. e Irán, el petróleo en torno a US$100 por barril y el cobre en US$6,3 la libra.
- Estados Unidos aplicó aranceles a 60 países, con una tasa de 12,5% para Chile.
El Consejo del Banco Central de Chile mantuvo por unanimidad la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5% en su reunión del 27 y 28 de julio, en un escenario de inflación por sobre la meta y de una actividad interna que se habría desacelerado más de lo esperado en el segundo trimestre.
El Consejo del Banco Central acordó por unanimidad mantener la Tasa de Política Monetaria en 4,5%, la misma cifra vigente desde diciembre de 2025, cuando el instituto emisor la redujo desde 4,75%. La decisión, adoptada en la reunión del 27 y 28 de julio, se produce en un contexto de inflación sobre la meta y de un debilitamiento de la actividad interna mayor al proyectado.
El IPC de junio se ubicó en 4,3% anual, un registro que el comunicado calificó como “algo por encima de lo previsto”, mientras la inflación subyacente alcanzó 3,4%. Ambas mediciones se mantienen alejadas de la meta de 3%, lo que restringe el margen del Consejo para retomar los recortes de tasa en el corto plazo.
En el frente interno, el Imacec de mayo retrocedió 0,9% en doce meses, aunque el componente no minero avanzó 0,7%. El propio comunicado reconoció que la actividad del segundo trimestre “habría desacelerado más de lo esperado”. En paralelo, la Encuesta de Expectativas Económicas de julio recortó la proyección de crecimiento del PIB para 2026 a 1,3%.
El panorama externo suma presiones. El conflicto entre Estados Unidos e Irán mantiene el petróleo en torno a US$100 por barril, mientras el cobre se transa cerca de US$6,3 por libra, según las referencias citadas en el comunicado. A ello se agregan los aranceles que Estados Unidos aplicó a 60 países, con una tasa de 12,5% para las exportaciones chilenas, de acuerdo con la prensa económica.
De cara a los próximos meses, el Consejo advirtió que será necesaria “la constante evaluación de escenarios alternativos” y que definirá la trayectoria de la tasa “reunión a reunión”, sin comprometer una dirección predefinida. El próximo hito relevante será el IPoM de septiembre, instancia en la que podría revisarse el corredor de tasas.
Por qué importa
Con la inflación en 4,3% y la actividad debilitada, el Banco Central queda sin espacio para recortar la tasa, lo que mantiene elevado el costo del crédito para hogares y empresas.
La señal llega en un año de alto desempleo y con una economía que acumuló caídas del Imacec entre enero y mayo.
Contexto
La TPM se mantiene en 4,5% desde diciembre de 2025, cuando el Consejo la redujo desde 4,75%. El Imacec acumuló registros negativos entre enero y mayo de 2026 y la Encuesta de Expectativas Económicas de julio recortó la proyección de PIB para el año a 1,3%. La inflación permanece sobre la meta de 3%.
Qué sabemos
- La TPM se mantuvo en 4,5% por decisión unánime del Consejo en la reunión del 27 y 28 de julio.
- El IPC de junio fue de 4,3% anual y la inflación subyacente llegó a 3,4%, según el comunicado del Banco Central.
- El Imacec de mayo cayó 0,9% anual, con un componente no minero que creció 0,7%.
- El comunicado citó el conflicto entre EE.UU. e Irán, el petróleo en torno a US$100 por barril y el cobre en US$6,3 por libra.
- Estados Unidos impuso aranceles a 60 países, con una tasa de 12,5% para Chile.
Qué falta saber
- Si el IPoM de septiembre ajustará el corredor de la TPM.
- La evolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán y su traspaso a los precios de los combustibles.
Fuentes
- Comunicado de la reunión de política monetaria de julio 2026Documento original
- Por unanimidad: Banco Central vuelve a mantener la tasa de interésDocumento original
- Banco Central mantiene la tasa de interés en julioDocumento original